界面新聞記者 | 陳靖

近日，一則中泰電新分析師離職轉行做教培的消息在金融圈引發熱議。截圖顯示，中泰證券研究所前員工周寒陽告別券商行業，投身教培領域，從事高中科創一條龍輔導等工作。

對此，周寒陽向界面新聞回應，“進入證券行業受父親影響，而轉至教培并非突發奇想，券商從業經歷與教培有相似之處，教培能帶來更強的成就感與正反饋。”

“目前金融業轉行的人很多。券商轉行出去賣化妝品、賣保險、開餐館的，到我去做教培。我前天認識的朋友也是券商從業，他是轉行去做出國留學這個賽道。并且我們發現轉行做了留學、教培，收入都是此前在券商的兩倍以上。”周寒陽進一步對界面新聞表示。

周寒陽于2018年7月起任職于平安證券，2022年6月加入中泰證券（600918.SH），在電力設備新能源領域深耕近7年。其轉型在一定程度上反映出當前券商行業人才流動的新動向。

2025年券商研究所人員往來仍保持高頻狀態，受并購重組、行業內卷、裁員降薪等多重因素影響，多家券商知名分析師、管理層組團外流，行業格局正發生深刻變化。

自國聯民生（601456.SH）合并正式落地，其研究所便上演離職潮。界面新聞從業內獲悉，6月20日，原民生證券策略首席分析師牟一凌確定加入國金證券（600109.SH），任公司首席策略官、常務副所長以及策略組負責人。牟一凌團隊成員紀博文、吳曉明等7位分析師也一同從證券業協會官網“消失”，組團離職。

除牟一凌團隊外，原民生證券建筑建材行業首席分析師李陽入職國金證券任所長助理、建筑建材首席；原民生證券建筑建材團隊趙銘任職國金證券建材研究員；原民生證券宏觀團隊宏觀首席趙宏鶴任國金證券宏觀高級分析師，其團隊多位成員也將組團加盟。

在銷售條線，2024年9月，原民生證券研究院副院長、機構銷售總監馮誠入職國金證券任股票銷售交易部總經理。此外，民生證券研究院還有十余人陸續加盟國金證券。

國聯證券方面，原研究所所長楊燁輝于3月20日加盟華金證券，擔任總裁助理兼研究所所長；原研究所副所長、科技組組長、電新首席分析師賀朝暉4月入職華金證券，任副所長、電新首席分析師；家電輕工首席管泉林已離職；原總裁助理、首席經濟學家趙雪芹也已離職。

5月23日，原國聯證券固收首席李清荷攜團隊跳槽至方正證券，繼續擔任固收首席。5月27日，原民生證券固收首席分析師譚逸鳴加盟天風證券研究所，其團隊兩名成員劉雪和唐夢涵或也將隨其加盟。

國泰海通（601211.SH）研究所方面也有相似情況，但相比國聯民生合并引發的大規模團隊變動情況較輕微，但也有部分資深分析師選擇離開。例如，原國泰君安研究所所長黃燕銘于今年4月離職后，加入東方證券分管研究業務。

6月24日，國泰海通首席經濟學家荀玉根卸任。他曾于2023年12月接任海通證券研究所所長兼首席經濟學家，今年4月履新國泰海通首席經濟學家，有知情人士告訴界面新聞，其離職原因或與合并后的組織架構調整等有關，下一站將赴某家大中型券商。

“傭金下滑倒逼轉型，券商研究所人才正向著‘重資本+輕人力’的方向轉變。其實像分析師轉行，本質也是行業生態變革的縮影。”某資深行業分析師對界面新聞稱，“2025年公募基金費率改革落地，券商分倉傭金收入同比下降約15%，研究所‘人海戰術’難以為繼，倒逼機構聚焦高端研究人才。”

2024年度，大型券商中，國信證券（002736.SZ）、廣發證券（000776.SZ）、中信證券（600030.SH）減員超過1000人。其中，中信證券在業務結構調整過程中，對部分冗余崗位進行優化，一般證券業務人員減少明顯，但在分析師團隊建設上，根據業務發展需求，有針對性地引進了一些具備海外市場研究經驗、對新興產業有深入研究的分析師，整體分析師團隊規模反而略有增長。

而像華福證券、華創證券、中德證券等小券商，從業人員反倒略有增加。這些小券商通過差異化發展策略，如專注于某一特定行業或區域市場，吸引了部分專業人才的加入，分析師數量也相應有所上升。例如，華福證券專注于區域經濟研究，其分析師團隊規模在過去一年增長了超10%。

在行業變局下，券商分倉傭金排名也有所波動。以往在分倉傭金排名中靠前的大型券商，如中信證券、華泰證券（601688.SH）等，憑借強大的研究實力、廣泛的客戶基礎以及豐富的產品線，依然保持在前列位置。

一些中型券商通過差異化競爭策略，積極調整研究方向與服務模式，分倉傭金排名有所上升。例如，國金證券在加強研究所建設，引入多位知名分析師后，研究服務質量提升，分倉傭金排名在2024年至2025年期間上升了3個名次。

也有券商發展勢頭不佳，例如東方證券（600958.SH），2024年由于券商分倉傭金整體下滑以及部分核心分析師離職，在機構客戶服務的穩定性與研究報告質量上受到一定影響，分倉傭金排名較合并前下降了5個名次，跌出前十。

上述資深行業分析師告訴界面新聞：“券商行業正處于深度變革期，并購重組、業務轉型等因素促使行業格局重塑。知名分析師與團隊的流動，一方面是受并購后整合不確定性影響，另一方面也是市場競爭下人才尋求更優發展平臺的結果。分析師增減呈現的結構性變化，反映出行業對專業研究人才的持續需求，而分倉傭金排名變化則直觀體現了券商在研究業務競爭力上的改變。”

一位金融行業專家對界面新聞指出：“券商行業的人才流動是市場機制發揮作用的體現。在行業轉型過程中，那些能夠提供更好職業發展路徑、合理激勵機制以及契合市場需求研究方向的券商，將更具人才吸引力。同時，人才流動也會進一步促進券商提升研究服務質量，推動行業整體發展。但對于一些因并購重組導致大規模人才流失的券商，需要加快整合步伐，穩定團隊，重新構建研究業務競爭力。”